各種指標の計算式
株式投資指標とは、株価の妥当性の判断材料として利用される各指標のことで、以下のようなものがあります。
\(\text{PER}（\text{倍}） = \frac{\text{株価}（\text{円}）}{\text{1株当たり当期純利益（円）}}\)
\(\text{PBR}（\text{倍}） = \frac{\text{株価}（\text{円}）}{\text{1株当たり純資産（円）}}\)
\(\text{EPS（1株当たり当期純利益）}（\text{円}） = \frac{\text{当期純利益}（\text{円}）}{\text{発行済株式数（株）}}\)
\(\text{BPS（1株当たり当期純資産）}（\text{円}） = \frac{\text{純資産}（\text{円}）}{\text{発行済株式数（株）}}\)
\(\text{配当性向}（\text{%}） = \frac{\text{配当金総額（円）}}{\text{当期純利益（円）}}\)
\(\text{配当利回り}（\text{%}） = \frac{\text{配当金総額（円）}}{\text{時価総額（円）}} = \frac{\text{1株当たり配当金（円）}}{\text{株価（円）}}\)
これらは非常に似ているため、最初は混乱しがちです。略称だけでなく、正式名称と計算式をセットで覚えると理解が深まります。それぞれ、「Price = 株価」、「Earnings= 当期純利益」、「Book-value = 純資産」、「Share = 発行済株式数」であり、それぞれ最初に出てくる方が分子、後から出てくる方が分母になっています。
- PER = Price Earnings Ratio
- PBR = Price Book-value Ratio
- EPS = Earnings Per Share
- BPS = Book-value Per Share
また、「配当性向」、「配当利回り」については、投資家目線に立って以下のような意味として抑えるのが良いと思われます。
- 配当性向＝利益のなかの何パーセントを配当に回してくれているか
- 配当利回り＝保有している株式が生む利息（＝配当）は株価の何パーセントか
例題（平成25年度 第20問）
平成25年度 第20問を見ていきます。
以下のように解いていきます。
（設問1）
「自己資本配当率（DOE）」は見慣れない指標ですが、Dividend on Equityであり、「配当金総額（Dividend）÷自己資本（Equity）」と計算されます。
※なお、このような「XOY」という指標は、「X on Y 」（Yの上にXが乗る）となるため、Xが分子、Yが分母となります。（たとえば、この問題にあるROEは「Return on Equity」で「純利益（Return）÷自己資本（Equity）」です。
上記を踏まえると、以下のように分解できることがわかります。
\(\text{自己資本配当率（DOE）}\\\\\)
\(= \frac{\text{配当金総額}}{\text{自己資本（純資産）}}\\\\\)
\(= \frac{\text{配当金}}{\text{一株当たり純資産}}\\\\\)
\(= \frac{\text{配当金}}{\text{株価}} × \frac{\text{株価}}{\text{一株当たり純資産}}\\\\\)
\(= {\text{配当利回り}} × {\text{PBR}}\)
自己資本配当率（DOE）= 配当利回り（3%）× PBR（1.2倍）= 3.6（%）
解答は「ア」になります。
（設問2）
「PER」は上記で確認した通り「株価（Price）÷ 1株当たり当期純利益（Earnings）」と計算されます。以下のように分解できることがわかります。
\(\text{PER }\\\\\)
\(= \frac{\text{株価}}{\text{1株当たり当期純利益}}\\\\\)
\(= \frac{\text{1株当たり配当金}}{\text{1株当たり当期純利益}} × \frac{\text{株価}}{\text{1株当たり配当金}}\\\\ \)
\(= \frac{\text{1株当たり配当金}}{\text{1株当たり当期純利益}} ÷ \frac{\text{1株当たり配当金}}{\text{株価}}\\\\ \)
\(= {\text{配当性向}} ÷ {\text{配当利回り}}\)
与えられた値を代入すると、
PER= 配当利回り（36%）× 配当性向（3%）= 12（%）
解答は「ウ」になります。
